Российско-украинский конфликт - Европа погрузилась в 3-й нефтяной шок

Фактом является то, что нефть и газ являются ограниченными ресурсами и что в контексте санкций против России замена в этих масштабах невозможна.

Что касается нефти, то ни Иран, чье производственное оборудование не является оптимальным, ни Венесуэла, чьи установки были остановлены слишком долго, и их будет трудно перезапустить, ни Африка, ни Сау

В США, где многие скважины сланцевой нефти были закрыты, добыча дополнительных мощностей также не может быть осуществлена в краткосрочной перспективе. Действительно, для возобновления добычи потребуется не только бурение новых скважин, но и приобретение оборудования, материалов, труб и песка, а также специализированной рабочей силы, что очень сложно в условиях нынешнего дефицита, поэтому США не могут заменить российскую нефть в краткосрочной перспективе.

Единственный способ сбалансировать спрос и предложение - уничтожить спрос на нефть. По оценкам, требуется сокращение спроса на 3 - 4 миллиона баррелей в день . Для этого, по оценкам, цена в 140 долларов за баррель начинает уничтожать спрос, а возможно, и до 200 долларов за баррель.

Упрощенно говоря, чем дороже нефть, тем больше пользователь ограничивает ее использование, что стремится восстановить баланс спроса и предложения, как говорят специалисты, по устоявшейся формуле "дорогая нефть уничтожает дорогую нефть".

Что касается газа, то ситуация еще более напряженная, поскольку текущие запасы в Европе низки. Более того, для транспортировки газа вне трубопровода необходимо сжижать его путем сжатия и заполнения специальных судов, танкеров СПГ, а затем, после прибытия в Европу, декомпрессировать его, чтобы ввести в местную распределительную сеть.

Эти установки для сжатия/декомпрессии газа не рассчитаны на значительное увеличение объема, по оценкам, потребуется около 3 лет для развития инфраструктуры, чтобы доставить больше газа из Катара или США в Европу, важно отметить, что Германия не имеет терминалов такого типа.

Более того, несмотря на колоссальные инвестиции в строительство Nordstrean 2, говорят о трудностях в обслуживании трубопровода, когда он уже частично заполнен газом и находится под давлением, и Германия, расстроенная, сейчас рассматривает возможность полного отказа от проекта.

Таким образом, вопрос не в том, сможет ли Россия продавать свой газ или нет - в этом можно быть уверенным, - а в том, согласится ли она продавать его Европе?

Действительно, после вероятного отказа от Nordstream 2 и инвестиций, поглощенных 1200 км трубопровода, который теперь бесполезно лежит на дне Балтийского моря, как мы можем восстановить доверие и говорить о партнерстве между Россией и Европой?

На другом конце России в ближайшем будущем будет развернут трубопровод "Сила Сибири" в дополнение к существующему, что позволит усилить поставки в Китай. Нет сомнений, что Пакистан и Индия также могли бы получать газ из газовых месторождений Туркменистана и Узбекистана. Поэтому вполне вероятно, что Россия может изменить баланс поставок газа в Азию с возможными новыми потребителями, такими как Пакистан и Индия, за счет Европы.

Заводы в Германии могут продолжать производство, а французы могут надеяться, что в их офисах будет 20 градусов, чтобы они могли продолжать размышлять о своей ситуации.

Однако в среднесрочной перспективе нет уверенности в устойчивости этих поставок. Действительно, нельзя исключать сокращения или прекращения поставок, особенно в связи с тем, что некоторые европейские страны станут или будут рассматриваться как воинственные с точки зрения России, или в зависимости от их отношения в реализации эмбарго или нет.

Однако в случае невыполнения поставок, например, из-за введения эмбарго, поскольку цена на газ согласована в будущем, если поставки не будут поддерживаться по согласованной цене, это также может ослабить банковский и финансовый сектор с вероятным риском краха европейских банков, особенно немецких и французских, которые сильно подвержены риску.

Наконец, как и в случае с нефтью, рост цен, который, вероятно, сложнее оценить из-за форвардных продаж, тем не менее, будет очень значительным. Цена в 100 евро/МВтч оценивается как реалистичное предположение, что представляет собой шестикратное увеличение цены на газ по сравнению с 2019 годом.

В результате сегодня можно с уверенностью сказать одно: российско-украинский конфликт вызывает у западных экономик третий нефтяной шок, а это значит, что Европейский Союз войдет в масштабную и продолжительную рецессию.

Действительно, чтобы достичь баланса при ограниченном предложении, необходимо уничтожить беспрецедентное количество спроса на газ и нефть, что означает, что мы можем ожидать очень значительного снижения активности в Европе

В зависимости от модели, повышение цены на нефть на 10 долларов означает снижение роста ВВП на 0,1-0,4 пункта.

Более того, рост напрямую зависит от количества потребляемой энергии, поэтому если Европа решит отрезать себя от 2/3 российского ископаемого топлива или по какой-либо причине лишится этого источника поставок, мы должны будем ожидать снижения количества энергии, потребляемой Европой сегодня, на 20%.

Это привело бы к аналогичному снижению активности.

Европа вернется к уровню активности, близкому к тому, который наблюдался во время различных фаз сдерживания кризиса болезни.

Конечно, это будет компенсироваться за счет долга, создавая иллюзию роста и избегая социальных волнений. Но выживание в условиях высокой инфляции при обязательстве удерживать процентные ставки на низком уровне, чтобы государства не объявляли дефолт, является почти невозможным балансом.

Таким образом, подобно тому, как кризис здравоохранения усугубил структурные дефекты западных экономик и тем самым усилил инфляционные тенденции, российско-украинский кризис ускоряет и подталкивает европейские экономики к обозримой фазе энергетического перехода, хотя Европа еще не предприняла никаких реальных действий для начала этого перехода, и, что более серьезно, она замедлила или даже остановила производство своей ядерной энергии, пренебрегая и фрагментируя, как во Франции, этот промышленный сектор.

С точки зрения России, даже в случае ограничения экспорта нефти, особенно морского транзита, вследствие введения эмбарго, у России, тем не менее, есть действующие трубопроводы, а также клиенты, а в долгосрочной перспективе и другие способы обеспечения экспорта этой нефти, например, по железной дороге, по прибрежным морским маршрутам или путем строительства новых трубопроводов.

Однако даже если экспорт будет ниже, при цене от 140 до 200 долларов за баррель, доходы будут намного выше, а богатство, полученное таким образом, значительным.

Что касается валютных резервов, которые в настоящее время заморожены, то они обязательно будут высвобождены для продолжения поставок, система SWIFT не может быть остановлена, так как без платежей невозможно поддерживать поставки газа в Европу. Приостановка платежей приведет к энергетическим проблемам, а также к банковским проблемам и глубоко затронет финансовый сектор.

Что касается падения рубля, то если российская валюта падает, это означает, что импорт из-за рубежа обходится россиянам дороже, но также и то, что экспорт углеводородов приносит еще больше денег для покупки того, что производит Россия.

Это тем более верно, что, помимо углеводородов, цены на материалы, производимые и экспортируемые Россией, резко вырастут, что принесет еще больше иностранной валюты.

Мы уже видим рост цен на палладий (необходимый в автомобильной промышленности для изготовления катализаторов), а также на титан, никель, алюминий и сталь - сырье, в производстве которого Россия является ключевым игроком и без которого западная экономика не может обойтись. Не говоря уже о таких продуктах питания, как пшеница и растительные масла, которые также необходимы для потребления человеком.

Возможно, в России будет введен валютный контроль, чтобы предотвратить утечку капитала за рубеж, но это будет иметь эффект усиления местного потребления, как сейчас говорят, и таким образом оживит внутренний спрос и конкурентоспособность российских компаний.

Долг России чрезвычайно низок, у России очень мало облигаций США, много золота и низкая зависимость от западных стран, поэтому сценарий на российской стороне гораздо более радужный, чем на европейской.

Действительно, за все, что приходит из-за рубежа, особенно из Европы и США, россияне будут наказаны, потому что i-телефоны будут стоить в два раза дороже, поэтому было бы интересно задать себе вопрос, что давно пора заменить эти продукты продукцией Made in Russia.

В январе 2022 года Performance Academy, ранее базировавшаяся в Латвии, решила стать российской компанией и открыла свой головной офис в Пскове, чтобы избежать проблем, связанных с различными обменными курсами и оплатой в иностранной валюте.

Академия Performance специализируется в области управления и совершенствования компаний и организаций. Не занимая позицию в отношении различных политических точек зрения, мы должны анализировать ситуации как можно яснее, чтобы оценить различные риски и возможности, которые компании должны принимать во внимание.

Д-р С Грихальво

Директор Академии производительности